需求限制了沥青的上方空间 盘面或将振荡运行为主
发布时间：2024-12-08 21:59:28| 浏览次数：
11月沥青排产同环比双降，地炼降幅较大，主要为北方气温下降，终端项目陆续进入尾声，叠加沥青生产利润长期为负，炼厂生产沥青意愿不强。
供应端：国内沥青装置产能8116万吨，暂无变化。沥青现货生产利润长期为负，国内沥青供应远低于往年同期。11月，中石油、中石化、中海油、地炼排产分别环比+1、+2、+1、-20万吨至29、62、16、105万吨，总排产量环比下降16万吨至212万吨，环比降幅7.02%，同比2023年11月实际产量下降59.64万吨，降幅21.96%。11月沥青排产同环比双降，地炼降幅较大，主要为北方气温下降，终端项目陆续进入尾声，叠加沥青生产利润长期为负，炼厂生产沥青意愿不强。另外，沥青进口量边际影响量较小，主要变动仍在于排产的边际减量。我们预计，国内沥青11月总供应将环比下降5.22%至240.07万吨。
需求端：东北和西北气温下降，表层施工逐渐结束，终端项目施工需求明显减弱；其余地区则受限于资金不足，需求表现一般；地产行业表现较弱，防水沥青需求也不及往年。由于今年沥青整体需求较弱，裂解长期处于低位，市场对于冬储态度或将存观望情绪，需进一步跟踪后续冬储政策及中下游采购情况。我们预计，11月沥青总需求或将环比下降11.38%至254.95万吨。
库存端：10月炼厂沥青小幅去库，市场持续消耗社会库资源。我们预计，11月国内沥青供需略微赤字，库存或继续去化。
整体来看，虽然11月沥青计划排产同环比双降，但需求限制了沥青价格的上方空间，绝对价格或将振荡运行为主；跨品种套球盟会利：沥青裂解机会暂且观望；期现套利：BU2411、BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504基差已处于历史同期高位，期现反套轻仓持有，需注意风险控制；跨期套利：BU2411-2412、BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504均暂且观望；期权：暂且球盟会观望。
截至11月4日，国内沥青社会库存为19万吨，较前一周降低1.4万吨，降幅6.86%；企业库存为50万吨，较前一周降低1.6万吨，降幅3.1%。
10月31日，国内期市原油系板块全线飘红。其中，沥青期货主力合约开盘报3279.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，沥青主力最高触及3316.00元，下方探低3277.00元，涨幅达1.92%附近。
10月31日，国内期市原油系板块集体上行，沥青、原油涨近2%。具体来看，截止目前，沥青主力上涨1.76%，报3290.00元/吨；原油主力上涨1.73%，报523.20元/桶；燃料油主力上涨0.20%，报2990.00元/吨；低硫燃料油主力上涨1.46%，报3972.00元/吨。
周一，上期所沥青主力合约BU2412收跌1.03%，报3261元/吨。尽管库存仍在去化，但市场对于未来供需整体较为悲观。
10月28日盘中，沥青期货主力合约震荡下挫，最低下探至3209.00元。截止发稿，沥青主力合约报3244.00元，跌幅1.55%。
